LED顯示屏三大上市公司調研簡報

　　利亞德牽手河東 LED小間距顯示屏民用市場可期

　　利亞德19日晚間公告，公司日前與廣州市河東電子有限公司(簡稱 “河東電子”)簽訂了《戰略合作協議》。

　　根據協議，雙方將在全球范圍內開展市場合作, 均授予對方在國內外對其產品及服務的銷售代理權，同時，利亞德擬在2014年7月31日前，以向河東電子增資的方式收購河東電子公司不高于25%的股權并成為河東電子新的股東。

　　公司表示，河東電子在國內及國外承接了多個高端民用智能化工程，此次合作有助于促進利亞德自主研發生產的LED小間距電視快速進入高端民用市場;同時雙方若在資本投資上合作成功，將發揮利亞德與河東電子在客戶資源、銷售、服務等方面的協同效應，對利亞德的業績具有有利影響。

   此前，利亞德內部人士透露，公司開發0.9mm小間距電視已經研發成功，0.8mm小間距電視即將研制成功。目前公司小間距電視投放市場主要為2.5mm和1.9mm兩種產品。

   公司內部人士進一步表示，0.9mm小間距電視目前還沒正式投放市場，等常規產品如2.5mm和1.9mm產品陸續推出后，根據市場反映情況，如果反應好，將會進一步往更小的間距電視開拓市場。

   近日，公司接受機構集體調研時表示，LED小間距電視產品主要替代背投和投影儀等產品，客戶主要為軍隊、政府部門、傳媒行業、工商企業等，公司計劃2014年第四季進入高端民用市場。

   對于公司小間距的優點，公司稱，小間距電視具有亮度高可調節、高效節能、超長使用時間、維護成本低、高刷新率、屏幕無閃爍、廣視角、超靜音、超輕超薄、無灼傷、支持3D顯示、多窗口顯示任意縮放等優點。

   業內人士表示，利亞德是國內最早開始探索LED小間距顯示技術的廠商，2013 年公司連續中標多個CCTV演播室背景墻項目， 已經充分證明公司產品得到用戶的認可，具備向廣電行業高端用戶推廣的條件。

   洲明科技:技術升級,渠道拓展

   大力推進顯示屏業務,技術不斷升級:公司通過技術升級大力推進LED顯示屏業務向前發展。公司在傳統LED顯示屏產品的基礎上推出間距為1.9mm的小間距產品,提升了公司顯示屏行業的競爭力,加速對DLP產品的替代,并已獲得下游客戶的認可。同時,公司還積極開發裸眼3D技術,進一步提升LED顯示屏產品的附加值。

   多舉措并行,大力拓展照明新渠道:公司2013年參股翰源照明工程技術公司,切入電商渠道。翰源專注于LED照明產品,10-12年是Tmall平臺LED燈飾銷量冠軍,12年是京東商城LED燈飾銷量冠軍。未來公司將憑借電商渠道,加大對吸頂燈、筒燈、花燈等產品的銷售。同時,公司大力拓展海外渠道,ODM與自主品牌并行,海外業務有望取得突破性發展。此外,公司加強與南方電網的合作,為南度度節能服務網平臺提供優質可靠的產品和方案,進一步拓寬公司照明渠道。

   聯建光電:收購分時傳媒 整合戶外LED大屏廣告

   2013年以前，聯建光電是一家生產高端全彩LED屏的企業。隨著行業競爭壓力不斷增加，公司尋求向下游戶外LED廣告運營商轉型。2012年6月，公司成立了聯動文化（北京）有限公司，致力打造全國城市地標戶外LED廣告聯播網。2013年12月，公司收購分時傳媒，獲取廣告銷售平臺，標志著公司全面轉型跨出重要一步。

   戶外LED廣告自2008年以來一直蓬勃發展。來自易觀的統計顯示，2012年我國戶外LED大屏廣告市場規模為15.5億元，同比增長27.6%。實際數據可能被低估，首先很多小型LED廣告公司的數據難以統計，其次專營戶外LED廣告的公司太少，這些都容易造成統計上的偏差。

   我們認為，戶外LED廣告具有巨大的市場潛力：首先，戶外LED大屏幕媒體符合政策和技術的發展方向，許多地方政府支持將LED大屏替換原來的戶外大牌，而且戶外LED適合精準營銷和互動營銷；其次，聯播網的商業模式提升媒體價值。

   看好公司長期成長性，首次給予"推薦"評級。若考慮分時傳媒2014年并表，公司攤薄后的2013~2015年每股收益預測為0.26元/0.87元/1.08元。我們認為，從長期看，公司凈利潤規模將達4億元（LED約1億+千屏2億+分時1億），具備良好的成長性；短期看，公司有著強烈的收購動力，屏幕資源的外延收購值得期待，雙輪驅動下潛力十足，首次給予"推薦"評級。